Investing.com — Fitch Ratings, Salı günü Invesco Plc’nin (NYSE:IVZ) görünümünü durağan durumdan negatife güncelledi. Derecelendirme kuruluşu, ardışık olarak gerçekleşen borçla finanse edilen imtiyazlı hisse geri alımlarının varlık yöneticisinin bilançosu üzerinde sürekli bir baskı oluşturduğuna dikkat çekti. Kuruluş ayrıca Invesco’nun Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu ve kıdemli teminatsız borcunu ’A’ seviyesinde onayladı. İmtiyazlı hisse notu ise ’BBB+’ olarak muhafaza edildi.
Güncellenen görünüm, Invesco’nun 1,5 milyar dolar değerindeki kalıcı imtiyazlı hisseyi geri alma planını izlemektedir. Şirket bu işlem için beş yıl vadeli yeni bir teminatsız banka kredisi kullanmayı planlıyor. İşlem ayrıca 187,5 milyon dolarlık erken itfa cezasını da kapsıyor. Tamamlandığında, 1 milyar dolar tutarında imtiyazlı hisse kalmış olacak. Mayıs 2025’e kadar toplam erken geri alımların 3 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Fitch, sermaye yapısındaki bu değişikliğin brüt borç/ücrete dayalı FAVÖK oranını proforma bazda 1,5 kata çıkaracağını öngörüyor. Bu oran ikinci çeyrek sonunda 0,9 kat düzeyindeydi. Kuruluş, kaldıracın görünüm dönemi boyunca 1,0 kat eşiğinin altına düşmemesi halinde notun bir kademe indirileceğini belirtti.
Ayrıca, borç ağırlıklı finansman modeli borç servisi esnekliğini de kısıtlayacak. Yıllık faiz karşılama oranının 2027 yılının üçüncü çeyreğine kadar 15 katın altına inmesi bekleniyor. 30 Haziran’da sona eren on iki aylık dönemde bu oran yaklaşık 19 kattı. Ancak kredi analistleri, banka borcunun eski imtiyazlı hisse temettülerine göre daha düşük maliyetli olmasının sabit gider karşılama oranını zamanla artıracağına inanıyor.
Fitch, Invesco’nun güçlü bilanço likiditesine dikkat çekiyor. Şirketin elinde 608,9 milyon dolar tutarında serbest nakit bulunmaktadır. Sözleşmeye dayalı vadeli kredi amortismanı da önemli bir yapısal dengeleyici unsur olarak öne çıkıyor. Ücrete dayalı FAVÖK’taki sürekli artışlar kaldıraç azaltma çabalarına ek destek sağlayacak. Son on iki ay içinde bu marj yüzde 27,6’ya yükseldi.
Diğer yandan, temel not Invesco’nun küresel bir yatırım devi olma ölçeğine dayanıyor. Şirket toplamda 2,5 trilyon dolar değerinde müşteri varlığını yönetmekte. Borsada işlem gören fonlar ve endeks ürünlerindeki sürekli artış bu yapıyı desteklemekte; ancak kredi analistleri daha geniş piyasa dalgalanmaları ile ücret rekabetinin yanı sıra ticaret politikası ve enflasyona dair makro belirsizliklerin organik akışlar için zorluk yaratmaya devam ettiğini vurguluyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş olup gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
